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外圍利空大跌A股跟跌，外圍大漲A股小漲或者不漲，明明有著很穩(wěn)的經濟基礎和極優(yōu)的政策環(huán)境，A股卻總是不給力。在本欄看來，根源在于A股部分投機資金主導的投機氛圍依然占比過高，包括部分機構投資者在內，都習慣了賺題材炒作的快錢，而這些概念題材，大盤穩(wěn)定的時候確實能有超額收益，一旦大盤下跌，這些股票會在前期暴漲的基礎上暴跌，因為所有參與其中的資金都知道，這股票跌起來可能沒有底。

1月27日A股又是大幅下跌，投資者垂頭喪氣，有人說是因為夜間美國股市反彈失敗，A股跟跌，也有人說是因為前期的強勢股集體回調，但其中有一點很重要，即真正大幅下跌的都是那些缺乏業(yè)績支撐的題材炒作股票，像貴州茅臺這樣的績優(yōu)股，股價仍然相對穩(wěn)定，好公司的業(yè)績支撐力度依然明顯，故本欄認為，外圍股市影響的只是A股投資者的風險偏好，并非影響到A股市場本身的漲跌。

如果境外股市走勢正常，A股就會按照自己的邏輯進行投機炒作，諸如以華鑫證券有限責任公司上海分公司營業(yè)部席位為代表的游資在盤中投機炒作各類題材，股價的暴漲暴跌都被認為是正常行為。但如果外圍股市大漲，莊家也還是會根據自己的節(jié)奏炒作概念，于是就顯示出不跟漲的走勢，但是如果外圍股市下跌，A股投資者的風險意識就會被適度喚起，此時莊家也不敢過于逆勢操作，題材股的調整更加讓投資者感到謹慎，于是就出現(xiàn)了股指的大幅走低，4000多股下跌也就不足為奇。

歸根結底，A股市場還是缺乏大量的具有投資價值的好股票，如果A股市場有1000家茅臺那樣的好公司，它們就會成為A股市場的中流砥柱，不管是滬深300還是中證500，都能走出穩(wěn)健上行的慢牛走勢，這樣，就算美國股市下跌一半，A股最多也就是打個噴嚏，因為大資金并不愿意賣出具有投資價值的好股票。

但是顯然現(xiàn)在的股票都被投機資金給炒壞了，2000元的茅臺是有投資價值的，但1萬元就不一定還有投資價值。新股剛上市就找各種題材進行炒作，股價大面積處于“地上河”的高水位，所以一旦炒作題材出現(xiàn)隱患，股價就會出現(xiàn)調整。但是不喜歡進行長期價值投資的投機者，除了進行投機之外，也沒有什么好的選擇，他們尋找的只是最適合投機的品種，估值、業(yè)績都不重要。

原本是避險品種的可轉債，被炒成了T+0之王;本是退市風險提示的ST板塊，被炒成了重組概念的天使投資，這些都是非理性的投機行為，這些非標炒作方式一天不消失，A股市場的跟跌不跟漲就不會改變。

投資者應該怎么辦?本欄幾天前曾建議投資者半倉過節(jié)，持有半倉的優(yōu)質藍籌股，還建議激進型投資者可以提高到八成倉位，同時做空股指期貨或者買入看跌期權進行套期保值。據此操作的投資者，在這幾日的下跌中理應損失不大，或者沒有損失?？傊?，價值投資才是王道。

(北京商報評論員 周科競)