上市公司融資成本及特點(diǎn)包括什么內(nèi)容?
年來,國內(nèi)已有許多研究者從不同角度對上市公司的股權(quán)融資偏好進(jìn)行了研究,但一些研究的局限在于:沒有能夠牢牢抓住融資成本這一主線展開對上市公司的股權(quán)融資偏好行為的實(shí)證研究。而我們認(rèn)為,無論是債務(wù)融資還是股權(quán)融資,上市公司的任何一種融資方式都是有成本的,而評價上市公司外源融資策略合理與否及融資結(jié)構(gòu)優(yōu)劣的最重要的標(biāo)準(zhǔn)或出發(fā)點(diǎn)就是上市公司的融資成本。
上市公司的融資成本存在“名義成本”和“真實(shí)成本”之分。目前國內(nèi)大多數(shù)關(guān)于上市公司融資成本的研究中所提到的或所計算出來的融資成本實(shí)際上只是表面意義上的,即應(yīng)屬于“名義資本成本”。而的關(guān)鍵和實(shí)質(zhì)則是究竟應(yīng)如何合理計量上市公司的“真實(shí)資本成本”或“真實(shí)融資成本”。對于實(shí)施增發(fā)再融資的上市公司而言,無論是股權(quán)融資成本還是融資總成本都要比名義融資成本要高得多。
有關(guān)融資成本的理論研究動態(tài)指的是什么?
從一般意義上理解,資本成本指企業(yè)為籌集和使用資本而付出的代價,資本成本包括資本籌集費(fèi)用和占用費(fèi)用兩部分。資本籌集費(fèi)用是資金在籌集過程中發(fā)生的費(fèi)用,但資本占用費(fèi)用包括資金的時間價值和投者考慮的風(fēng)險報酬,如股息、利息等。目前國內(nèi)大多數(shù)關(guān)于上市公司融資成本的研究都是從上述角度來定義并測算的。年來,國內(nèi)已有許多研究者從不同角度對上市公司的股權(quán)融資偏好的原因進(jìn)行了研究。鄭健敏(2001)從社會融資體系的角度探討了上市公司惡意融資的動因,潘偉榮(2001)探討了上市公司過度“圈錢”的社會成因,李曉昌(2001)從行為理論角度分析了上市公司“圈錢饑渴癥”的形成原因,黃少安和張崗(2O01)則從制度和政策因素角度探討了上市公司的股權(quán)融資偏好的形成原因。
值得關(guān)注的是,黃少安和張崗(2001)將上市公司的股權(quán)融資總成本定義為股投股利、股權(quán)融資交易費(fèi)用、上市公司的控制及負(fù)動力成本以及股上市廣告效應(yīng)帶來的負(fù)成本4個部分之和。在實(shí)際測算時,后兩項(xiàng)成本因素內(nèi)忽略,他們測算出上市公司股權(quán)融資的單位成本僅為2.42% ,而同期銀行貸款利率一年期為5.85%,三年期為5.94% ,五年期為6.03% 。他們由此得出上市公司的股權(quán)融資成本要比債務(wù)融資成本低得多,因此說明了所謂“免費(fèi)資本幻覺” 的存在。我們認(rèn)為,之所以形成上市公司在融資結(jié)構(gòu)和融資方式選擇上的股權(quán)融資偏好越來越演變成一種“圈錢饑渴癥”這樣的局面。從根本上而言是因?yàn)樵谛鹿砂l(fā)行長期實(shí)行行政審批和額度分配的制度之下。包括由國有企業(yè)改制而來的大多數(shù)上市公司從IP0時起。就形成了一種所謂的”免費(fèi)資本幻覺”, 即認(rèn)為股權(quán)融資最大的好處是所募集資金永遠(yuǎn)不用歸還,公司效益好時就派送紅股或象征地派點(diǎn)股息。公司效益不好時干脆就”一毛不拔”。事實(shí)上,“天下沒有免費(fèi)的午餐”。 以任何方式獲得企業(yè)資本都是要付出代價的,即任何一種形式的融資都存在資金成本或融資成本。因此,黃少安和張崗(2001)提出的上市公司股權(quán)融資總成本的計算公式所計算出來的實(shí)際上只是表面意義上的/我們姑且稱之為上市公司股權(quán)融資的“名義資本成本”。而問題的關(guān)鍵和實(shí)質(zhì)則是究竟應(yīng)如何合理計量上市公司的“真實(shí)資本成本”或“真實(shí)融資成本”這些研究都符合一定的經(jīng)濟(jì)規(guī)律,但是它們都存在一些共同的局限,即沒有能夠牢牢抓住融資成本這一主線展開對上市公司的股權(quán)融資偏好行為的實(shí)證研究,缺乏對實(shí)施了股權(quán)融資的上市公司樣本的融資前后的融資成本的變化的具體定量比較研究,缺乏建立在經(jīng)濟(jì)計量模型基礎(chǔ)上的上市公司融資成本與融資結(jié)構(gòu)的經(jīng)驗(yàn)研究和深度分析。
-
1怎么打開電腦路由器設(shè)置?初次設(shè)置無線路由器方法是什么?
-
2路由器如何設(shè)置提升網(wǎng)速?學(xué)校寢室路由器無線怎么設(shè)置的?
-
3電腦沒連路由器卻能進(jìn)入路由器界面?電腦無法進(jìn)入路由器?
-
4把電腦變成無線路由器怎么弄?臺式電腦如何變成無線路由器?
-
5重新啟用U盤的技巧有什么?U盤提速的技巧有哪些?
-
6如何安全的使用U盤?U盤日常使用的技巧有哪些?
-
7曲面顯示器怎么選擇?曲面顯示器和平面顯示器的區(qū)別有什么?
-
8安卓設(shè)備型號和名稱可以改嗎?安卓手機(jī)如何修改手機(jī)IMEI串號?
-
9地址和域名是什么關(guān)系?互聯(lián)網(wǎng)域名是商標(biāo)的一個組成部分對錯?
-
10Linux獲取文件名稱和文件路徑并寫入txt?linux下exports文件是什么?
-
cf所有設(shè)置教程_cf手動更新
-
通訊!江蘇公民具備科學(xué)素質(zhì)比例達(dá)15.89%,蟬聯(lián)全國省區(qū)第一
-
點(diǎn)贊貴州橋!24個國家,40名留學(xué)生走近“世界橋梁博物館”
-
又稱飛盤高爾夫!國內(nèi)規(guī)模最大的擲準(zhǔn)飛盤賽在京舉行
-
全球即時看!朝陽區(qū)婦聯(lián)開展“朝之花”巾幗宣講團(tuán)專題培訓(xùn)
-
天天動態(tài):公司手機(jī)彩鈴哪里辦-公司彩鈴怎么辦理
-
泰國榴蓮即將大量上市,業(yè)內(nèi)人士預(yù)測榴蓮將迎小幅降價-全球觀焦點(diǎn)
-
世界熱點(diǎn)評!順利交付!神十五航天員帶回了20多公斤實(shí)驗(yàn)樣品
-
外交官看貴州|沒有什么比完整保存下來的少數(shù)民族文化更美好了!|世界聚焦
-
焦點(diǎn)資訊:華碩筆記本沒有無線網(wǎng)絡(luò)連接_筆記本沒有無線網(wǎng)絡(luò)連接圖標(biāo)
-
暴雨將至!貴州省氣象局將應(yīng)急響應(yīng)提升為III級 每日熱門
-
每日頭條!警探號|高考期間 北京送考車輛不受尾號限行限制 交警還為送考車輛開辟4000個免費(fèi)停車位
-
喜提四連勝!中國女排3比0橫掃日本隊(duì)
-
第一線出席中國國際信息通信展覽會 榮膺“2023年度SD-WAN市場企業(yè)十強(qiáng)”獎項(xiàng)
-
哈弗h6第三代致命缺點(diǎn)(哈弗h6暖風(fēng)怎么開啟?) 每日速訊
-
今日熱訊:外交官看貴州|沒有什么比完整保存下來的少數(shù)民族文化更美好了!
-
世界時訊:暴雨將至!貴州省氣象局將應(yīng)急響應(yīng)提升為III級
-
皇家馬德里足球俱樂部官方宣布本澤馬將離隊(duì)
-
拳皇2002怎么選隱藏人物卡_拳皇2002冰女出招表 世界快看點(diǎn)
-
小孩腹部肥胖怎么減肥_腹部肥胖怎么減肥
-
焦點(diǎn)報道:貴州“村超”:富民味的“超經(jīng)濟(jì)”
-
“童話星球‘悅’讀市集”活動啟動 打造沉浸式閱讀體驗(yàn)
-
“歐佩克+”召開會議 市場預(yù)測主要產(chǎn)油國將再減產(chǎn) 天天微資訊
-
環(huán)球微動態(tài)丨平安抵京!歡迎回家!
-
全球快資訊:【看侃“村超”①】貴州“村超”,人生就該有追求
-
外交官看貴州|我們認(rèn)為難以實(shí)現(xiàn)的事情,中國都能以中國速度完成|全球即時看
-
首募超21億!年內(nèi)最大持有期權(quán)益基金誕生 即時
-
"為什么這4個生肖看起來作,卻總能贏得眾人喜愛?"|環(huán)球訊息
-
貴州“村超”:富民味的“超經(jīng)濟(jì)”|今日視點(diǎn)
-
今日熱文:巴黎官宣梅西離隊(duì),阿根廷巨星下一站去哪兒
-
中國星辰 | “出差”半年 神十五乘組科學(xué)實(shí)驗(yàn)創(chuàng)多個“首次” 環(huán)球微資訊
-
環(huán)球關(guān)注:開辟新能源第二戰(zhàn)場!東風(fēng)日產(chǎn)首款插混啟辰大V DD-i超混動預(yù)售
-
視點(diǎn)!北京發(fā)布高溫黃色預(yù)警!最高將達(dá)35℃及以上
-
印度:電子聯(lián)鎖裝置變化引發(fā)列車相撞事故
-
今年10月至11月神十六、神十七乘組將迎來輪換
-
世界微頭條丨為提高業(yè)績,醫(yī)藥代表偽造基因檢測報告,獲刑9個月
-
世界熱門:1分鐘回顧航天員張陸太空“出差”這半年
-
內(nèi)蒙古養(yǎng)老金2023年最新消息查詢 內(nèi)蒙古2023年養(yǎng)老金會怎么調(diào)整預(yù)估 熱點(diǎn)在線
-
天天快播:山西恒山山火已撲滅,官方通報:系人為用火引發(fā)
-
最新資訊:大學(xué)生溺亡校方不給家長看監(jiān)控視頻?高?;貞?yīng)
-
【天天報資訊】我省沿江沿海再退出岸線132.4公里
-
從村BA到村超|賽場之外的足球“少年”
-
2023中國鹽城國際濕地舞臺藝術(shù)展啟幕
-
送千紙鶴、交換盲盒,昌平“城南相伴”APP邀市民共享鄰里節(jié)
-
2023全國高考|必勝大餐、夜場表演……南京一中學(xué)花式助力高考|天天熱推薦
-
環(huán)球頭條:山西恒山山火明火已撲滅 系人為用火引發(fā)
-
梅西離隊(duì)官宣,阿根廷巨星下一站去哪兒 全球報道
-
全球熱消息:【天眼問政】貴陽多地路燈“罷工” 市民急盼恢復(fù)照明
-
昆山市張浦鎮(zhèn)2023年安全生產(chǎn)月啟動 每日速看
-
Facebook“讀心”項(xiàng)目曝光:未來可用腦電波傳送想法
-
油酸鉀的制作過程 油酸鉀|全球?qū)崟r
-
我愿做一只小羊跟在他身旁歌詞_我愿做一只小羊
-
曾讓所羅門穿Lululemon贏得IPO承銷權(quán)的高盛銀行家將退休
-
清華大學(xué)多個全國重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室將進(jìn)駐北京昌平
-
“梵凈山抹茶之戀”電影《云在江口》導(dǎo)演山峰現(xiàn)身貴陽,講述創(chuàng)作背后艱辛-世界通訊
-
四川樂山金口河發(fā)生高位山體塌方已造成14人遇難
-
每日熱文:貴陽今晚有暴雨,氣象局將應(yīng)急響應(yīng)提升為III級
-
今日快看!北京:高考考點(diǎn)周邊新增臨時車位近4000個
-
本月底截止!這筆錢,別忘了退→_當(dāng)前播報
-
神舟十五號航天員乘組平安抵京_當(dāng)前看點(diǎn)
-
湖南省衛(wèi)健委健教中心提醒:臨考這幾天,讓營養(yǎng)跟上孩子耗費(fèi)的腦力|天天要聞
-
北京發(fā)布高溫黃色預(yù)警:大部分地區(qū)最高達(dá)35℃及以上 每日資訊
-
【天眼問政】深夜施工響聲不斷 市民有話要說
-
簡訊:神15成功著陸!其中一航天員曾回信勉勵北京中學(xué)生——
-
伊朗擬同沙特等海灣國家組建海軍聯(lián)盟_天天資訊
-
歡迎回家!哪些創(chuàng)新科技為神舟十五號返程保駕護(hù)航?_環(huán)球觀速訊
-
全球?qū)崟r:開通在即!長株潭西環(huán)線一期工程新進(jìn)展!
-
天天速遞!車被樹枝劃印子能不能走保險_車被樹枝劃印子怎么處理?
-
環(huán)球快看:盈趣科技:正在開展人工神經(jīng)康復(fù)機(jī)器人等項(xiàng)目前期研發(fā)立項(xiàng)交流
-
每日視訊:廣西壯族自治區(qū)扶綏縣發(fā)布雷電黃色預(yù)警
-
niall horan_niall horan
-
中國星辰 | 210秒回顧航天英雄凱旋回家之路!
-
真情為民暖人心——記貴州省“人民滿意的公務(wù)員”陳婷婷 環(huán)球今日報
-
每日簡訊:湖南治理教育亂收費(fèi)專項(xiàng)檢查6月啟動,邀您來監(jiān)督
-
環(huán)球速看:首艘國產(chǎn)大型郵輪6月6日出塢
-
觸摸漢代人的生活密碼,路縣故城遺址悄然“睜眼”-熱資訊
-
天天短訊!湖南設(shè)立地質(zhì)勘查基金,總規(guī)模20億元
-
廈門歐菲醫(yī)療美容醫(yī)院侵權(quán)明星楊穎被判賠50萬元
-
dns probe finished nxdomain 異常(dns probe finished nxdomain)
-
【世界報資訊】二手房中介費(fèi)“砍”一半!文件連夜被撤銷
-
2022浴室置物架十大品牌排行榜_浴室置物架哪個牌子好
-
招商銀行貴陽分行成功舉辦2023年夏季場金葵花家庭資產(chǎn)配置策略報告會|每日播報
-
北京:個人購買綠色建筑,公積金貸款額度可上浮
-
文文言卷:海外問卷調(diào)查問卷的真實(shí)收入?
-
世界新消息丨神舟十五號航天員乘組平安抵京
-
印度列車脫軌相撞事故初步調(diào)查結(jié)果:電子聯(lián)鎖裝置變化引發(fā)事故
-
40名藏族青少年結(jié)束北京之旅_當(dāng)前滾動
-
天天熱點(diǎn)評!法甲:巴黎圣日耳曼奪冠
-
實(shí)施垃圾分類三年,北京交出怎樣的答卷 世界熱資訊
-
【天天聚看點(diǎn)】神舟十五號航天員乘組平安抵京
-
招商銀行貴陽分行成功舉辦2023年夏季場金葵花家庭資產(chǎn)配置策略報告會
-
印度列車脫軌相撞事故初步調(diào)查結(jié)果公布
-
“太空交班”計劃來了!神十七10月發(fā)射 神十六11月回家|天天即時看
-
全球信息:我家的變化作文200字(我家的變化)
-
流放之路貴族光環(huán) dnf貴族光環(huán)
-
環(huán)球今亮點(diǎn)!帝王生子的小說_帝王受
-
沙溢吳京主演的電影_吳京主演的電影
-
滿足新世代異次元的科幻想象:2023中國科幻大會·潮幻奇遇季精彩速遞
-
神舟十五號航天員乘組平安抵京
-
【世界播資訊】34人獲刑 山西孝義非法采礦案一審宣判