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房地產(chǎn)寒冬已過(guò)，有的房企在“小陽(yáng)春”中復(fù)蘇，有的房企卻被困在“倒春寒”。

5月10日，千億房企藍(lán)光發(fā)展停牌；5月9日，已拉響退市警報(bào)的宋都基業(yè)投資股份有限公司（600077.SH，以下簡(jiǎn)稱(chēng)“*ST宋都”）股價(jià)跌破1元近在眼前；5月5日，佳源國(guó)際控股有限公司（02768.HK，以下簡(jiǎn)稱(chēng)“佳源國(guó)際控股”）被清盤(pán)。

【資料圖】

截至目前，據(jù)同花順iFinD統(tǒng)計(jì)，已有13家A股上市房企“披星”“戴帽”，21家港股上市房企停牌，以及一家已于4月13日退市的新力控股。行業(yè)繼續(xù)分化、出清，出險(xiǎn)房企已走到了復(fù)牌與退市的分岔路口。

浙系房企退市警報(bào)連連，佳源國(guó)際清盤(pán)、宋都股價(jià)逼近1元

5月5日，佳源國(guó)際控股公告被判強(qiáng)制清盤(pán)，公司需解散以及出售資產(chǎn)，以償還逾期的1450萬(wàn)美元債務(wù)。清盤(pán)后該公司境外上市主體不復(fù)存在。

此前，佳源國(guó)際已在4月3日停牌，股價(jià)僅剩0.173港元/股。

這家浙江嘉興的知名上市企業(yè)，業(yè)務(wù)橫跨房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、電器零售、醫(yī)療養(yǎng)老、商業(yè)管理、物業(yè)服務(wù)、智能家居、文化旅游、礦產(chǎn)開(kāi)發(fā)、園林綠化、金融、化工等多個(gè)領(lǐng)域。

根據(jù)2022年中期報(bào)告，佳源國(guó)際總資產(chǎn)仍有921.46億元，總負(fù)債為655.36億元，每股凈資產(chǎn)達(dá)到4.41元人民幣，資產(chǎn)尚能覆蓋債務(wù)。值得注意的是，截至2022年6月30日，佳源國(guó)際仍有1660萬(wàn)平方米土儲(chǔ)，對(duì)應(yīng)貨值為人民幣2249億元。

5月9日，*ST宋都也發(fā)布公告，披露其控股股東浙江宋都控股有限公司占用上市公司資金涉及金額6.09億元。10日下午，又收到上交所監(jiān)管問(wèn)詢函，要求其說(shuō)明關(guān)于無(wú)法表示意見(jiàn)和內(nèi)控否定意見(jiàn)、資產(chǎn)減值，以及收入大幅波動(dòng)、資產(chǎn)股權(quán)受限等的其他財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)問(wèn)題。

5月還未過(guò)半，已有一家港股房企強(qiáng)制清盤(pán)，一家A股房企強(qiáng)制退市。

藍(lán)光發(fā)展退市后，A股“戴帽”房企有近一半存在著交易類(lèi)強(qiáng)制退市風(fēng)險(xiǎn)。同花順iFinD顯示，截至5月10日收盤(pán)，*ST中天已連續(xù)14個(gè)交易日收盤(pán)價(jià)低于1元，*ST美置已連續(xù)9個(gè)交易日收盤(pán)價(jià)低于1元，*ST泛海已連續(xù)15個(gè)交易日收盤(pán)價(jià)低于1元，*ST宋都也迎來(lái)了第9個(gè)交易日內(nèi)的第8個(gè)跌停，股價(jià)已跌至1.22元/股。

港股房企壓力也不小。按照港交所相關(guān)規(guī)定，如果停牌18個(gè)月仍不能復(fù)盤(pán)，將面臨摘牌風(fēng)險(xiǎn)。目前21家停牌房企中，停牌時(shí)間最長(zhǎng)的是中國(guó)地產(chǎn)（證券簡(jiǎn)稱(chēng)：CHINAPROPERTIES）已停牌近2年，退市決定仍在復(fù)核中，中國(guó)恒大、世茂集團(tuán)、花樣年、陽(yáng)光100等已停牌13個(gè)月。

房企再現(xiàn)停牌、“戴帽”潮，屬行業(yè)出清的正常階段

對(duì)于最近的房企停牌、“戴帽”潮，億翰智庫(kù)副總裁田晶表示，近期被停牌或?qū)嵤┩耸酗L(fēng)險(xiǎn)警示的房企均為此前債務(wù)展期的暴雷房企，企業(yè)本身就存在高杠桿、高負(fù)債等種種問(wèn)題，因此，這一輪停牌屬于行業(yè)出清階段必然會(huì)出現(xiàn)的現(xiàn)象。

從去年至今，出險(xiǎn)房企的兩種截然不同的命運(yùn)線正逐漸清晰。

自2022年11月“三支箭”落地，出險(xiǎn)房企紛紛加快化債復(fù)牌的步伐，今年佳兆業(yè)、融創(chuàng)中國(guó)、景瑞控股等已自救成功實(shí)現(xiàn)復(fù)牌。5月6日，花樣年控股境內(nèi)債重組獲5年以上展期，復(fù)牌工作取得重大進(jìn)展。

那么，對(duì)于當(dāng)前停牌和“戴帽”房企來(lái)說(shuō)，能否在風(fēng)險(xiǎn)與困境中完成“自救”，實(shí)現(xiàn)復(fù)牌和“摘帽”，田晶表示，根據(jù)過(guò)往經(jīng)驗(yàn)，不管是房地產(chǎn)還是其他的行業(yè)，當(dāng)企業(yè)出現(xiàn)“戴帽”的情形時(shí)，很大概率需要外部的戰(zhàn)投或者說(shuō)重組、重整方來(lái)介入，才能走出危機(jī)。

ST世茂、*ST凱嘉、*ST泛海等仍面臨退市警告的房企也仍在不懈努力，發(fā)布公告，聲明將采取應(yīng)對(duì)措施，通過(guò)積極化債、爭(zhēng)取融資、改善銷(xiāo)售等等，以擺脫瀕臨退市的風(fēng)險(xiǎn)。

畢竟，上市房企加上ST或*ST后，對(duì)企業(yè)形象、信譽(yù)、融資等方面都會(huì)造成不利影響?！叭绻科鬅o(wú)法復(fù)牌退市了，意味著通過(guò)資本市場(chǎng)融資的渠道堵塞了，也意味著其信用能力繼續(xù)惡化，引入新資金實(shí)現(xiàn)債務(wù)重組并實(shí)現(xiàn)復(fù)生的希望更加渺茫了?！睆V東省住房政策研究中心首席研究員李宇嘉表示。

優(yōu)淘城總裁薛建雄提醒道，房企如果被清盤(pán)、退市，恐因資金問(wèn)題導(dǎo)致在建工程沒(méi)法完工，屆時(shí)只能靠地方政府協(xié)調(diào)債權(quán)人和國(guó)企入場(chǎng)才能盤(pán)活爛尾項(xiàng)目。薛建雄表示，對(duì)于債權(quán)人來(lái)說(shuō)，目前盡量以能達(dá)成債務(wù)重組為主，盡管需做出很大讓步，但也還是會(huì)比破產(chǎn)清盤(pán)好很多?！叭绻科笃飘a(chǎn)清盤(pán)，項(xiàng)目資產(chǎn)大概率只能折價(jià)拍賣(mài)出售，債權(quán)人和投資者能拿回的可能更少?！彼赋?。

不僅出險(xiǎn)房企各有命運(yùn)，地產(chǎn)行業(yè)格局也將進(jìn)一步分化?！岸唐诨蛘咧衅谥畠?nèi)，房企和行業(yè)都會(huì)在一個(gè)鞏固、做優(yōu)的階段?！碧锞е赋觯袠I(yè)正在底部盤(pán)整階段，優(yōu)勝劣汰的兩極分化會(huì)越來(lái)越清晰。