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來(lái)源：創(chuàng)業(yè)資本匯

2月24日晚上，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)（簡(jiǎn)稱“中基協(xié)”）正式頒布《私募投資基金登記備案辦法》（簡(jiǎn)稱《辦法》）及配套指引，迅速引發(fā)了行業(yè)的關(guān)注。實(shí)際上，近些年私募基金行業(yè)發(fā)展步伐加快的同時(shí)，如何規(guī)范發(fā)展、如何扶優(yōu)限劣等問(wèn)題都是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

記者梳理此次《辦法》了解到，《辦法》進(jìn)一步提高了私募基金管理人及其出資人、實(shí)際控制人、高管等行業(yè)的關(guān)鍵參與主體的從業(yè)門(mén)檻，并作出規(guī)范性要求；此外，還對(duì)基金的募集資金規(guī)模、基金存續(xù)期限等方面提出了更高要求。

(相關(guān)資料圖)

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，私募基金行業(yè)提高門(mén)檻是大勢(shì)所趨，也非常利于行業(yè)的健康可持續(xù)發(fā)展，未來(lái)小基金的生存將越發(fā)艱難，行業(yè)出清速度也會(huì)加快。

全面提高備案門(mén)檻，“兩個(gè)1000萬(wàn)”是關(guān)鍵“入門(mén)券”

新《辦法》中有以下幾點(diǎn)值得關(guān)注：

一、新設(shè)管理人門(mén)檻全面提高

1、私募基金管理人登記需滿足實(shí)繳貨幣資本不低于1000萬(wàn)元人民幣，專職員工不少于5 人。

2、私募股權(quán)/證券基金管理人法定代表人、執(zhí)行事務(wù)合伙人或其委派代表、經(jīng)營(yíng)管理主要負(fù)責(zé)人以及負(fù)責(zé)投資管理的高級(jí)管理人員應(yīng)當(dāng)具有5年以上股權(quán)投資管理或者相關(guān)產(chǎn)業(yè)管理等工作經(jīng)驗(yàn)。

3、證券私募的相關(guān)高管需近10年內(nèi)連續(xù)2年以上的投資業(yè)績(jī)，單一管理規(guī)模不低于2000萬(wàn)元人民幣；股權(quán)私募的相關(guān)高管則是近10年內(nèi)至少2起主導(dǎo)投資于未上市企業(yè)股權(quán)的項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)，投資金額合計(jì)不低于3000萬(wàn)元人民幣，且至少應(yīng)有1起項(xiàng)目通過(guò)首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市、股權(quán)并購(gòu)或者股權(quán)轉(zhuǎn)讓等方式退出。

4、私募基金管理人合規(guī)風(fēng)控負(fù)責(zé)人應(yīng)當(dāng)具有3年以上投資相關(guān)的法律、會(huì)計(jì)、審計(jì)、監(jiān)察、稽核，或者資產(chǎn)管理行業(yè)合規(guī)、風(fēng)控、監(jiān)管和自律管理等相關(guān)工作經(jīng)驗(yàn)。

二、首次募集資金門(mén)檻提高

1、私募證券基金不低于1000萬(wàn)元人民幣。

2、私募股權(quán)基金不低于1000萬(wàn)元人民幣，其中創(chuàng)業(yè)投資基金備案時(shí)首期實(shí)繳資金不低于500萬(wàn)元人民幣，但應(yīng)當(dāng)在基金合同中約定備案后6個(gè)月內(nèi)完成符合前述初始募集規(guī)模最低要求的實(shí)繳出資。

3、投向單一標(biāo)的的私募基金不低于2000萬(wàn)元人民幣。

此外，新《辦法》還對(duì)私募股權(quán)的存續(xù)期做了安排：私募基金應(yīng)當(dāng)約定明確的存續(xù)期。私募股權(quán)基金約定的存續(xù)期除另有規(guī)定外，不得少于5年。鼓勵(lì)私募基金管理人設(shè)立存續(xù)期不少于7年的私募股權(quán)基金。

為確保新舊規(guī)則有序銜接過(guò)渡和《辦法》的順利實(shí)施，中基協(xié)表示，《辦法》施行前已提交辦理的登記、備案和信息變更等業(yè)務(wù)，協(xié)會(huì)按照現(xiàn)行規(guī)則辦理。施行后提交辦理的登記、備案和信息變更業(yè)務(wù)，按照《辦法》辦理。新《辦法》自2023年5月1日起施行。

小基金生存越發(fā)艱難 行業(yè)將加速出清

“現(xiàn)在僵尸VC越來(lái)越多了，是時(shí)候清理一下了?！北本┮患抑行蚔C機(jī)構(gòu)IR負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示，近些年募資形勢(shì)不好，許多“迷你”VC陸續(xù)沒(méi)了“子彈”，根本無(wú)法開(kāi)展投資。該人士認(rèn)為，提高行業(yè)門(mén)檻是大勢(shì)所趨，畢竟股權(quán)投資是一件只有少數(shù)人才能干的專業(yè)門(mén)檻很高的事情，提高門(mén)檻能進(jìn)一步凈化行業(yè)環(huán)境，也讓更多LP信任這個(gè)行業(yè)。

中基協(xié)數(shù)據(jù)顯示，截至今年1月末，存續(xù)私募基金管理人已達(dá)到2.22萬(wàn)家，管理基金數(shù)量14.63萬(wàn)只，管理基金規(guī)模則達(dá)到20.23萬(wàn)億元。其中私募證券投資基金管理人有8595家，私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資基金管理人13251家。

為此，中基協(xié)在去年末已發(fā)布前述《辦法》的征求意見(jiàn)稿。歷時(shí)10日的征求意見(jiàn)期和2個(gè)多月的再調(diào)整，《辦法》于今年2月24日正式出臺(tái)。

中基協(xié)表示，從前期向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)的情況看，市場(chǎng)各方對(duì)規(guī)則的基本思路和主要內(nèi)容表示認(rèn)同和支持，認(rèn)為有利于規(guī)范私募基金活動(dòng)，營(yíng)造更好的發(fā)展環(huán)境，推動(dòng)私募基金更好地發(fā)揮服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、促進(jìn)科技創(chuàng)新、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、增加國(guó)民財(cái)富、增強(qiáng)市場(chǎng)韌性和行業(yè)活力等功能作用。

澳銀資本董事長(zhǎng)熊剛此前在接受記者專訪時(shí)曾指出，股權(quán)投資，尤其是早期的VC投資本身就不是一個(gè)大眾行業(yè)，在風(fēng)險(xiǎn)投資的故鄉(xiāng)美國(guó)，也是一個(gè)非常小眾的行業(yè)，是只有1%的人做的事情，對(duì)99%的人來(lái)說(shuō)，這事情的風(fēng)險(xiǎn)肯定大過(guò)機(jī)會(huì)。他還表示，未來(lái)投資規(guī)模在10個(gè)億以下的機(jī)構(gòu)生存將越發(fā)艱難。

事實(shí)上，這兩年行業(yè)已在加速出清。來(lái)自中基協(xié)的數(shù)據(jù)顯示，2022年注銷(xiāo)私募管理人2217家，其中，注銷(xiāo)的管理人類型中有1400多家屬于私募股權(quán)/創(chuàng)業(yè)投資類，占比超60%。而2021年注銷(xiāo)的私募股權(quán)/創(chuàng)業(yè)投資類管理人僅有不到800家。

“我們希望加大力度執(zhí)行，把新規(guī)落到實(shí)處。”上述VC人士表示。

責(zé)編：萬(wàn)健祎