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去年8月份，央行改革完善LPR形成機(jī)制，一年時(shí)間過(guò)去，這一改革取得了顯著成效。昨日，央行副行長(zhǎng)劉國(guó)強(qiáng)在國(guó)新辦發(fā)布會(huì)上介紹了LPR形成機(jī)制改革的五大方面成效。他表示，總的來(lái)看，LPR改革促進(jìn)降低貸款利率的成效顯著。LPR改革之前是銀行貸款以基準(zhǔn)利率作為參考，企業(yè)貸款利率的“地板價(jià)”就是基準(zhǔn)利率打九折;LPR改革后，貸款利率隱性下限被完全打破，貸款利率不再有地板，利率傳導(dǎo)效率明顯提升，貸款利率不斷下行，而且下行幅度超過(guò)了同期LPR的降幅。

LPR的市場(chǎng)化程度明顯提高

劉國(guó)強(qiáng)稱，改革后LPR的市場(chǎng)化程度明顯提高。LPR改革后，由報(bào)價(jià)行根據(jù)自身對(duì)最優(yōu)質(zhì)客戶實(shí)際發(fā)放的貸款利率水平，在中期借貸便利(MLF)利率的基礎(chǔ)上加點(diǎn)形成。“麻辣粉”(MLF)利率是央行的中期政策利率，LPR在MLF利率上加點(diǎn)形成，市場(chǎng)化程度明顯提高。

2019年8月以來(lái)，LPR報(bào)價(jià)水平逐步下行，今年8月份報(bào)出的一年期LPR和五年期以上LPR分別為3.85%和4.65%，改革以來(lái)累計(jì)下降0.4個(gè)和0.2個(gè)百分點(diǎn)。

LPR成貸款定價(jià)主要參考

據(jù)他介紹，LPR已經(jīng)成為金融機(jī)構(gòu)貸款定價(jià)的主要參考。金融機(jī)構(gòu)貸款定價(jià)過(guò)去主要參考基準(zhǔn)利率，現(xiàn)在主要參考LPR，LPR已經(jīng)成為主要參考。2019年12月末，新發(fā)生貸款中運(yùn)用LPR定價(jià)的占比已經(jīng)超過(guò)了90%，2020年1月1日開(kāi)始金融機(jī)構(gòu)在浮動(dòng)利率貸款合同中不再使用貸款基準(zhǔn)利率定價(jià)，新發(fā)生貸款已基本參考LPR定價(jià)。在增量貸款利率基準(zhǔn)轉(zhuǎn)換基本完成的基礎(chǔ)上，還有存量浮動(dòng)利率貸款定價(jià)基準(zhǔn)轉(zhuǎn)換，這個(gè)轉(zhuǎn)換是在增量基本完成以后，從今年3月份開(kāi)始如期啟動(dòng)的，并按照市場(chǎng)化、法治化原則有序推進(jìn)，預(yù)計(jì)到這個(gè)月底就可以基本完成轉(zhuǎn)換。

貸款利率不再有“地板價(jià)”

貨幣政策傳導(dǎo)效率明顯增強(qiáng)，貸款利率實(shí)現(xiàn)“兩軌并一軌”。

“從銀行內(nèi)部看，貸款利率的隱性下限已經(jīng)被完全打破了。”劉國(guó)強(qiáng)表示，LPR改革之前是按基準(zhǔn)利率作為參考，原來(lái)的一年期貸款基準(zhǔn)利率是4.35%，商業(yè)銀行有個(gè)不成文的約定，給企業(yè)貸款的最低利率是按貸款基準(zhǔn)利率的九折算的，按九折算最低是3.915%，不能再低了，客觀上形成了貸款的地板價(jià)。有這個(gè)地板價(jià)的存在，貸款利率就很難再往下走了。這個(gè)地板價(jià)，現(xiàn)在已經(jīng)完全被打破，效果也在逐步顯現(xiàn)。2020年7月份的貸款利率低于原貸款基準(zhǔn)利率0.9倍，也就是低于地板價(jià)的占比已經(jīng)達(dá)到了40.2%，比改革前2019年7月提高了3.4倍，是當(dāng)時(shí)的4.4倍。

銀行內(nèi)部定價(jià)機(jī)制進(jìn)一步完善，銀行內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移(FTP)定價(jià)，也就是銀行內(nèi)部的定價(jià)，已經(jīng)慢慢以LPR作為主要參考，銀行內(nèi)部定價(jià)也在實(shí)現(xiàn)并軌。從銀行外部看，隨著貸款利率隱性下限被完全打破，貸款利率不再有地板，利率傳導(dǎo)效率明顯提升，LPR的方向性和指導(dǎo)性不斷增強(qiáng)，貸款利率也就不斷下行，而且下行的幅度超過(guò)了同期LPR的降幅，帶動(dòng)了銀行外部貸款定價(jià)的“兩軌并一軌”。

銀行降利以降低負(fù)債成本

劉國(guó)強(qiáng)指出，LPR改革對(duì)存款利率市場(chǎng)化起到了重要的推動(dòng)作用。LPR改革推動(dòng)貸款利率明顯下行，為了與資產(chǎn)收益相匹配，銀行會(huì)適當(dāng)降低負(fù)債成本，也就是降低存款利率。從實(shí)際情況看，在存款基準(zhǔn)利率保持不變的情況下，存款現(xiàn)在還是參考基準(zhǔn)利率定價(jià)，在這個(gè)基準(zhǔn)利率沒(méi)有調(diào)、保持不變的情況下，近期銀行各個(gè)期限的存款利率都有所下降。存款基準(zhǔn)利率不變，但實(shí)際的存款利率是下降的，中長(zhǎng)期存款利率的下降幅度更大。

據(jù)介紹，2020年7月，三年期和五年期存款加權(quán)平均利率分別為3.68%和3.72%，分別較上年末下降4個(gè)和34個(gè)基點(diǎn)。2020年7月，國(guó)有大行、股份制銀行大額存單加權(quán)平均利率分別為2.49%和2.72%，較上年末下降了45個(gè)和33個(gè)基點(diǎn)。代表性的貨幣市場(chǎng)基金收益率已經(jīng)降到1.5%以下，低于一年期的存款基準(zhǔn)利率。

貸款市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)性增強(qiáng)

劉國(guó)強(qiáng)稱，LPR改革打破了貸款利率隱性下限，增強(qiáng)了貸款市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)性。貸款利率隱性下限這個(gè)地板被打破后，商業(yè)銀行給大企業(yè)的貸款利率就會(huì)降低，因?yàn)榇笃髽I(yè)談判能力強(qiáng)，地板打破以后會(huì)要求不斷降低利率，商業(yè)銀行“傍大款”的好處就越來(lái)越少了，他們就會(huì)去找小微企業(yè)，和小微企業(yè)做生意，為小微企業(yè)服務(wù)，促使商業(yè)銀行主動(dòng)加大對(duì)小微企業(yè)的支持，小微企業(yè)融資實(shí)現(xiàn)“量增、面擴(kuò)、價(jià)降”。 劉國(guó)強(qiáng)介紹，小微企業(yè)貸款余額同比增長(zhǎng)27.5%，在7月末不但量增加了，而且競(jìng)爭(zhēng)以后價(jià)格也下降了。6月新發(fā)放的普惠小微貸款平均利率是5.08%，比上年末下降了0.8個(gè)百分點(diǎn)。

劉國(guó)強(qiáng)表示，下一步，央行將繼續(xù)深化LPR改革，推動(dòng)實(shí)現(xiàn)利率“兩軌并一軌”。進(jìn)一步優(yōu)化LPR傳導(dǎo)機(jī)制，督促金融機(jī)構(gòu)更好地將LPR內(nèi)嵌入貸款FTP，就是銀行內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)曲線中，增強(qiáng)貸款內(nèi)外部定價(jià)與LPR的聯(lián)動(dòng)性。著力完善央行政策利率體系，健全以公開(kāi)市場(chǎng)操作利率為短期政策利率和以中期借貸便利利率為中期政策利率的央行政策利率體系，促進(jìn)市場(chǎng)利率圍繞作為中樞的央行政策利率波動(dòng)。

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借貸利率重劃“紅線” 消費(fèi)金融將迎洗牌

8月20日，最高人民法院發(fā)布《關(guān)于修改〈關(guān)于審理民間借貸案件適用法律若干問(wèn)題的規(guī)定〉的決定》(以下簡(jiǎn)稱《規(guī)定》)，對(duì)2015年頒布并施行的民間借貸司法解釋進(jìn)行修訂?！兑?guī)定》提出以一年期LPR的4倍為標(biāo)準(zhǔn)，確定民間借貸利率的司法保護(hù)上限，取代原來(lái)“以24%和36%為基準(zhǔn)的兩線三區(qū)”的規(guī)定。按照當(dāng)前一年期LPR3.85%計(jì)算，民間借貸利率的司法保護(hù)上限為15.4%，比以往大幅降低。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，持牌金融機(jī)構(gòu)或多或少會(huì)受到這一新規(guī)的影響，不論是否持牌，開(kāi)展相關(guān)業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)都面臨下調(diào)利率的壓力。

“民間借貸新司法解釋出來(lái)后，我們內(nèi)部就在仔細(xì)研究，但是大家都很困惑，利率到底是按照IRR(內(nèi)部收益率)計(jì)算，還是APR(名義利率)計(jì)算。新規(guī)里沒(méi)有明說(shuō)，但這個(gè)技術(shù)問(wèn)題其實(shí)很關(guān)鍵，估計(jì)還有待相關(guān)部門進(jìn)一步明確。”某助貸機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人表示。

據(jù)了解，所謂APR(Annual percentage Rate)，即年化收益率，貸款的全部成本占貸款實(shí)際本金分?jǐn)偟矫磕甑谋壤?。而IRR(Internal Rate of Return)為內(nèi)部收益率，指按照未來(lái)還款的現(xiàn)金流折現(xiàn)。

據(jù)測(cè)算，同樣一筆貸款，若IRR年利率為24%以下，換算成APR可以低于15.4%;若15.4%指的是APR，按照常見(jiàn)的等額本息分期還款計(jì)算，則其對(duì)應(yīng)的實(shí)際利率約為27.31%，接近30%。

多數(shù)業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，大概率應(yīng)按APR來(lái)算。如果15.4%被視為IRR，那么新規(guī)實(shí)施后，很多借貸機(jī)構(gòu)都無(wú)法存活，因?yàn)橘J款利率無(wú)法覆蓋資金成本、壞賬成本和獲客成本。

《規(guī)定》中，民間借貸被定義為自然人、法人、其他組織之間及其相互之間進(jìn)行資金融通的行為。經(jīng)金融監(jiān)管部門批準(zhǔn)設(shè)立的從事貸款業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)及其分支機(jī)構(gòu)，因發(fā)放貸款等相關(guān)金融業(yè)務(wù)引發(fā)的糾紛，不適用本規(guī)定。

“最高法雖然在限定民間借貸利率，但持牌金融機(jī)構(gòu)不可能獨(dú)善其身。”蘇寧金融研究院副院長(zhǎng)薛洪言指出，調(diào)整后的民間借貸利率上限已經(jīng)明顯低于一些持牌機(jī)構(gòu)的利率水平，不難預(yù)計(jì)，民間借貸利率下調(diào)之后，持牌金融機(jī)構(gòu)利率也會(huì)面臨很大的下調(diào)壓力。

本組文/本報(bào)記者 程婕