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今天，萬(wàn)眾矚目的創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制首批18家公司將正式上市。創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制實(shí)施當(dāng)日將帶來(lái)一系列規(guī)則變化。創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制新規(guī)給市場(chǎng)帶來(lái)巨大影響，投資者的投資策略將受到哪些影響，可能發(fā)生哪些變化呢?

大盤會(huì)受到?jīng)_擊嗎？

創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制新規(guī)今天正式實(shí)施時(shí)，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)將出現(xiàn)以下變化——

新股上市前五日不設(shè)漲跌幅限制;新舊創(chuàng)業(yè)板股票漲跌停全部調(diào)整至20%;實(shí)行“價(jià)格籠子”機(jī)制;引入盤后定價(jià)交易方式;新增股票特殊標(biāo)識(shí)，多種類型公司均有上市可能;新增投資者開戶門檻為10 萬(wàn)元(老客戶要補(bǔ)簽風(fēng)險(xiǎn)揭示書)。

有投資者從技術(shù)指標(biāo)進(jìn)行判斷認(rèn)為，市場(chǎng)很可能借助注冊(cè)制進(jìn)行技術(shù)性的調(diào)整，下跌之后尋底、筑底，將開啟一波真正的牛市。

但也有老股民擔(dān)心，注冊(cè)制從中短線來(lái)說(shuō)不排除是利空，因?yàn)樽?cè)制將會(huì)讓更多的企業(yè)上市，新股發(fā)行的數(shù)量會(huì)更多，供過(guò)于求，股票價(jià)格中樞必然下降。

市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)“抽血效應(yīng)”嗎？

安信證券認(rèn)為，首批注冊(cè)制公司集中上市對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性不會(huì)造成明顯沖擊。首批18家公司融資總額200.64億元，根據(jù)科創(chuàng)板首日漲幅假設(shè)交易均價(jià)達(dá)發(fā)行價(jià)140%，則預(yù)計(jì)首日成交額為346.5億元，約占目前兩市總成交額的3.87%，因此對(duì)流動(dòng)性沖擊不大。綜合來(lái)看，分流效應(yīng)僅會(huì)在第一天造成短暫沖擊，A股中期上升趨勢(shì)并未改變。

廣發(fā)證券回顧科創(chuàng)板，預(yù)計(jì)創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制首批公司當(dāng)日成交額約230億元，對(duì)存量資金抽血效應(yīng)不大。廣發(fā)證券測(cè)算，創(chuàng)業(yè)板已發(fā)行待上市注冊(cè)制公司有18家，若假定均為首批，上市當(dāng)日換手率同科創(chuàng)板均值(77.78%)，相對(duì)發(fā)行價(jià)漲跌幅約150%(科創(chuàng)板為139.55%，創(chuàng)業(yè)板流動(dòng)性略占優(yōu))，則當(dāng)日成交額預(yù)測(cè)約230億元，對(duì)比科創(chuàng)板首批上市公司當(dāng)日成交額超過(guò)480億元(創(chuàng)業(yè)板當(dāng)日下跌1.69%)，預(yù)計(jì)抽血效應(yīng)較小。但廣發(fā)證券認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板短期可能會(huì)對(duì)科創(chuàng)板產(chǎn)生分流。原因一是創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板當(dāng)前發(fā)行速度加快，可能會(huì)造成科創(chuàng)板首日溢價(jià)率收窄。二是科創(chuàng)板估值仍然處于歷史高位，預(yù)計(jì)流動(dòng)性將分化加劇。

創(chuàng)業(yè)板走勢(shì)會(huì)如何？

創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制交易規(guī)則中，對(duì)投資人影響最大的變動(dòng)是創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制新股前5日不設(shè)漲跌幅，以及之后漲跌幅比例為20%。

廣發(fā)證券認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板20%的漲跌幅限制對(duì)于新股波動(dòng)影響很小，但是對(duì)于創(chuàng)業(yè)板存量影響可能較大。這是由于注冊(cè)制帶來(lái)殼價(jià)值貶值預(yù)期，因此存量走勢(shì)可能出現(xiàn)趨勢(shì)性分化。

而九泰聚鑫混合基金基金經(jīng)理袁多武認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制新股前5日不設(shè)漲跌幅以及之后漲跌幅比例為20%，可能會(huì)使得部分投資策略如打板策略失效，炒作難度有所增大。

創(chuàng)業(yè)板漲跌幅規(guī)則修改之后，打新將受到影響。同時(shí)，公募基金的打新策略也會(huì)受到影響。

文/本報(bào)記者 劉慎良