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新股發(fā)行常態(tài)化，打新炒新都顯得比買入藍(lán)籌股更有前途，于是有投資者開(kāi)始遠(yuǎn)離藍(lán)籌股，但回顧過(guò)往，長(zhǎng)期持有藍(lán)籌股的收益更高。

在各種風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的問(wèn)題中，總有這樣一個(gè)問(wèn)題，就是如果有兩種投資，第一種保證年收益率5%，第二種有一半的機(jī)會(huì)獲利超過(guò)50%，一半的機(jī)會(huì)虧損50%，問(wèn)投資者準(zhǔn)備投資第一種什么比例?第二種什么比例?

穩(wěn)健型的投資者會(huì)更多投資第一種，激進(jìn)型的投資者會(huì)更多投資第二種。但是從二級(jí)市場(chǎng)的投資者實(shí)際操作看，真正能夠耐心持有藍(lán)籌股的人并不多，多數(shù)投資者還是看到了新股的巨大收益可能，從而更愿意進(jìn)行新股投機(jī)交易，即使是追求穩(wěn)健收益的打新族，也很難經(jīng)受住這種誘惑，很多事情都是從向前一小步開(kāi)始的。

例如原本下定決心專業(yè)打新的投資者，在中簽新股之后，勢(shì)必會(huì)遇到一個(gè)問(wèn)題，就是什么時(shí)候賣出。打新者對(duì)于傳統(tǒng)板的新股總有連續(xù)漲停的預(yù)期，顯然在上市首日直接賣出是不劃算的，于是他們也要研究新股的定價(jià)、二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)。但打新者會(huì)發(fā)現(xiàn)，新股估值并不穩(wěn)定，有時(shí)候估值會(huì)比較高，有時(shí)候就比較低，而自己打新中簽500股或者1000股，盈利總歸有限，其他炒新股的人在新股上賺得更多，甚至有些上市前五日不設(shè)漲跌停板的新股單日翻倍也是有可能的。這樣的誘惑讓打新的投資者開(kāi)始迷失，但是在新股上賺錢的投資者總是少數(shù)，多數(shù)投資者還是虧損出局。

而那些持有藍(lán)籌股的投資者也不可能放棄市值打新的權(quán)利，于是也會(huì)因?yàn)榇蛐露媾R炒新的誘惑，所以經(jīng)過(guò)數(shù)年的新股發(fā)行與上市，投資者能夠經(jīng)受住投機(jī)炒作誘惑的所剩無(wú)幾。

但是，回到那道風(fēng)險(xiǎn)測(cè)試題，如果投資第一種資產(chǎn)的投資者，每年獲得5%的投資收益，10年后就會(huì)變成1.63倍資產(chǎn);而投資第二種資產(chǎn)的投資者，假設(shè)有5年的收益率是50%，有5年的收益率是-50%，最后的結(jié)果是資產(chǎn)變成了原本的24%，兩者的差異非常明顯。

那為什么投資者大多熱衷于投機(jī)炒作?因?yàn)榇蠹叶加袃e幸心理，認(rèn)為自己會(huì)是少數(shù)的幸運(yùn)兒，而投資者也愿意對(duì)成功者津津樂(lè)道，對(duì)于失敗者，大多都是歸于沉寂。所以，股民都知道巴菲特、索羅斯，可以誰(shuí)又知道在金融危機(jī)中虧光的千千萬(wàn)萬(wàn)路人甲，而廣大的普通散戶投資者成為路人甲的機(jī)會(huì)要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于成為成功者的機(jī)會(huì)，所以學(xué)會(huì)放棄誘人的高收益，是散戶投資者獲勝的重要環(huán)節(jié)，但也是最難的環(huán)節(jié)。

巴菲特說(shuō)過(guò)股市盈利最重要的三件事，第一件事是不要虧損，第二件事是不要虧損，第三件事是不要虧損。而咱們的炒新者，恰恰是選擇了高風(fēng)險(xiǎn)的投資渠道，這也是投資者為什么一定要堅(jiān)持價(jià)值投資的原因，只要不對(duì)糖衣動(dòng)心，自然可以遠(yuǎn)離炮彈。

(北京商報(bào)評(píng)論員 周科競(jìng))