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雖然監(jiān)管從嚴(yán)，但上市公司信披違規(guī)依然頻繁，是合規(guī)的信息披露太難，還是違規(guī)的誘惑太大?本欄認(rèn)為，信披違規(guī)的處罰力度還應(yīng)該更強，否則鋌而走險者將絡(luò)繹不絕。

上市公司的信息披露，其實就是公司向股東說明經(jīng)營情況的一個正規(guī)渠道。按照所有者和代理人的關(guān)系來說，股東是上市公司的真正老板，而公司高管則是比較高級的伙計，如果信息披露總是違規(guī)，就好像伙計總是不跟東家說實話，這樣的伙計，一般來說不會受到東家的待見。

但是現(xiàn)在卻有點反過來的意思，伙計坐在了可以隨意擺布東家的位置上，而且還不是一家兩家，上市公司里真拿股東當(dāng)回事的并不多見，這倒不是說伙計有多高的水平，根本原因也不是不拿東家當(dāng)回事，而是不拿小東家當(dāng)回事。

現(xiàn)在的上市公司，雖然說東家也會時不時地開個會研究點事情，但是這里面一般都有一個特別大的大東家，多數(shù)情況下其他小東家合在一起也沒有這一個大東家的話語權(quán)大，于是小東家也不怎么愿意參會，因為參會不僅要自理交通食宿的費用，說了話也不好使，搞不好還得惹一肚子氣。

而伙計更是明白得不得了，拿大東家真當(dāng)老板，至于小東家，大老板怎么說，伙計就怎么做。于是小東家干脆學(xué)會了一招，用腳投票，我不當(dāng)這個小東家了還不行嗎?

小東家不玩了可不行，小東家的拋盤要是沒人接盤，股價就得一路下跌，于是大東家和伙計就想出一個好辦法，就是不跟小東家說實話，至于給小東家信心還是打擊，全看大東家的“市值管理”需要。如果大東家想要股價上漲，就假裝經(jīng)營不太好，忽悠小東家賣出股票，然后再聯(lián)合機構(gòu)資金推高股價，小東家看到后悔晚矣，還得高價追回，因為他忽然發(fā)現(xiàn)，這公司還不錯。

此時大東家已經(jīng)制造了很多有利于公司的傳言，還假裝澄清，忽悠小東家進場，等小東家都進來了，機構(gòu)資金完成撤退，此時再公告不好的消息，小東家在高位被套牢。

這就是很多上市公司信息披露違規(guī)的根本原因，不是在事情發(fā)生的時候第一時間告訴股東，而是選擇自己需要的時間點告訴股東，于是就有了大量的信息披露違規(guī)出現(xiàn)，所以本欄說，信息披露的關(guān)鍵問題還是違規(guī)成本太低，收益太大，以至于大量公司高管鋌而走險。

就好比有些上市公司股價提前連續(xù)大跌，公司層面卻沒有任何公告，但突然有一天，上市公司公告稱公司存在某某利空，這時小股民才發(fā)現(xiàn)自己貌似被騙了。而上市公司有意拖延信披時間的真正目的就耐人尋味，是否是為了給特殊的股東提前跑路的時間呢?

因此，本欄認(rèn)為，進一步提高信息披露的處罰標(biāo)準(zhǔn)，對上市公司和直接責(zé)任人開出更為嚴(yán)厲的罰單，或能減少信披違規(guī)的出現(xiàn)，A股市場也才能更適合小股東生存。

(北京商報評論員 周科競)