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近日，紫金礦業(yè)、藍(lán)思科技、同力日升、眾興菌業(yè)、吉宏股份等上市公司相繼宣布跨界發(fā)展，并紛紛瞄準(zhǔn)熱門的新興產(chǎn)業(yè)。上市公司為何熱衷于進(jìn)軍熱門行業(yè)?如何避免“忽悠式”“跟風(fēng)式”跨界重組?

支撐企業(yè)多元化發(fā)展

今年以來(lái)，A股市場(chǎng)上新能源板塊估值一路看漲。與新能源相關(guān)的鋰電、光伏等產(chǎn)業(yè)受到資本青睞。寧德時(shí)代、國(guó)軒高科等公司紛紛投建鋰電項(xiàng)目。作為后入局者，紫金礦業(yè)、藍(lán)思科技等上市公司“小步快跑”入局新能源。有色金屬巨頭紫金礦業(yè)準(zhǔn)備耗資近50億元收購(gòu)海外鋰礦，消費(fèi)電子企業(yè)藍(lán)思科技進(jìn)軍光伏玻璃，電梯業(yè)務(wù)企業(yè)同力日升擬收購(gòu)布局新能源業(yè)務(wù)的天啟宏源等。超20家上市公司跨界布局鋰電。

上市公司為何跨界進(jìn)軍熱門行業(yè)?“從經(jīng)營(yíng)角度看，熱門行業(yè)可能是未來(lái)發(fā)展前景較好，增長(zhǎng)較快的行業(yè)，相對(duì)于自己所處行業(yè)來(lái)說具有較大優(yōu)勢(shì)。”前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，從上市公司的股價(jià)角度看，一般進(jìn)軍熱門行業(yè)會(huì)引起投資者關(guān)注，股價(jià)也會(huì)出現(xiàn)大幅上漲。所以，一些上市公司喜歡跨界經(jīng)營(yíng)或者跨界并購(gòu)、跨界投資，也是為了吸引市場(chǎng)關(guān)注度。

從企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略角度看，跨界經(jīng)營(yíng)在一定程度上彌補(bǔ)了業(yè)務(wù)單一的短板。“對(duì)于大型公司或者是集團(tuán)公司來(lái)講，因?yàn)槠渥陨碛休^強(qiáng)實(shí)力，有足夠的體量做跨界發(fā)展，依靠其包括資金、人才等在內(nèi)的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，支撐企業(yè)多元化發(fā)展，也是一種比較正常的現(xiàn)象。”武漢科技大學(xué)金融證券研究所董登新表示。

警惕跨界經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

上市公司跨界發(fā)展也有潛在風(fēng)險(xiǎn)，特別是布局完全不相關(guān)的領(lǐng)域，存在較大經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

“隔行如隔山。即便都屬于礦業(yè)，鋰礦和銅、金礦不同，石英玻璃和光伏玻璃也不同。有些公司跨界已經(jīng)不能算轉(zhuǎn)型，而是屬于重起爐灶。兩個(gè)不同行業(yè)的企業(yè)組合，不僅企業(yè)文化可能相互沖突，在資源和市場(chǎng)上也難以形成協(xié)同效應(yīng)，面臨一定經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。”寶新金融首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄭磊表示。

石油勘探開發(fā)企業(yè)(寶德股份)近日公告稱，該公司擬終止以支付現(xiàn)金方式購(gòu)買名品世家酒業(yè)控股權(quán)。今年10月份，以跨境電商業(yè)務(wù)為收入大頭的吉宏股份發(fā)布公告稱，決定終止收購(gòu)貴州釣臺(tái)貢酒業(yè)股權(quán)。此外，以食用菌為主營(yíng)業(yè)務(wù)的眾興菌業(yè)也發(fā)布公告終止收購(gòu)貴州圣窖酒業(yè)股權(quán)。至此，這幾家上市公司跨界白酒的并購(gòu)案終止。

“以往案例給我們一些啟示，做跨界還是要謹(jǐn)慎，不能盲目。”董登新表示，上市公司想跨界發(fā)展，首先應(yīng)該有規(guī)模，有足夠的體量和能力，才有足夠的駕馭能力，否則就是賭博、投機(jī)。

上市公司跨界勝算幾何?香頌資本執(zhí)行董事沈萌表示，首先，跨界投資要看比較優(yōu)勢(shì)，即上市公司在新的目標(biāo)行業(yè)上與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比，是否具有明顯優(yōu)勢(shì)。如果沒有明顯優(yōu)勢(shì)，失敗可能性較大。其次，要看跨界投資的機(jī)會(huì)成本，也就是說，選擇了某一個(gè)標(biāo)的項(xiàng)目后，可能因此而放棄其他收益機(jī)會(huì)。熱門項(xiàng)目往往投入高、周期長(zhǎng)，收益表現(xiàn)也可能隨著熱度而變化，而同期一些不熱門的項(xiàng)目卻可能會(huì)有更好回報(bào)。“因此，如果只是跟風(fēng)涉足熱門行業(yè)，雖然短期在二級(jí)市場(chǎng)有刺激股價(jià)的作用，但在長(zhǎng)期業(yè)績(jī)上可能不符合公司和股東利益。”沈萌說。

規(guī)范信息披露機(jī)制

隨著我國(guó)多層次資本市場(chǎng)不斷完善，企業(yè)跨界發(fā)展的空間和方式變得更寬廣和多元。強(qiáng)大的資本平臺(tái)、豐富的融資工具、更高的戰(zhàn)略視野為上市公司并購(gòu)上下游產(chǎn)業(yè)鏈公司提供了切實(shí)可靠的實(shí)現(xiàn)路徑。

但是，跨界成功的公司有各自的具體情況，并非所有上市公司都適合跨界。業(yè)內(nèi)專家表示，投資者對(duì)于跨界經(jīng)營(yíng)的企業(yè)，要結(jié)合基本面進(jìn)行分析，再?zèng)Q定是否值得投資。

對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易學(xué)院教授江萍表示，市場(chǎng)上出現(xiàn)熱點(diǎn)投資機(jī)會(huì)，很多企業(yè)都想去分一杯羹。但是，企業(yè)還需要從自身情況出發(fā)，如果自身內(nèi)部現(xiàn)金流充裕，經(jīng)營(yíng)狀況良好，賬面資金投資效率低，可以考慮跨界戰(zhàn)略，拓展業(yè)務(wù)發(fā)展范圍。同時(shí)，也要考慮外部環(huán)境或者相關(guān)政策。如果外部環(huán)境發(fā)生劇烈變化，企業(yè)要順應(yīng)環(huán)境綜合決策。

首都師范大學(xué)信用立法與信用評(píng)估研究中心研究員薛方表示，誠(chéng)實(shí)守信、一諾千金的資本市場(chǎng)生態(tài)需要共同維護(hù)。要充分發(fā)揮資本市場(chǎng)信用聯(lián)合獎(jiǎng)懲機(jī)制的作用，讓那些誠(chéng)實(shí)守信者享受綠色通道、政策優(yōu)惠等便利，讓那些“忽悠式”跨界的企業(yè)受到聯(lián)合懲戒。

陽(yáng)光是最好的防腐劑。上市公司跨界發(fā)展嚴(yán)格按照監(jiān)管信息披露制度要求，真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)地履行信息披露義務(wù)，是避免“忽悠式”“跟風(fēng)式”跨界重組的有效制度保障。尤其是在跨界投資過程中，及時(shí)的信息披露，可以及時(shí)發(fā)現(xiàn)“忽悠式”苗頭，有效規(guī)范“跟風(fēng)式”跨界行為。上市公司作為公眾公司，需要就其交易價(jià)格的合理性向股東、投資者和監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行必要的披露說明，增強(qiáng)交易的透明度，杜絕內(nèi)幕交易行為。

投資者要謹(jǐn)慎投資，防止出現(xiàn)追高被套的風(fēng)險(xiǎn)。楊德龍表示，從歷史上看，能夠成功跨界經(jīng)營(yíng)的企業(yè)少之又少。投資者對(duì)于跨界經(jīng)營(yíng)的企業(yè)不要盲目追捧，應(yīng)結(jié)合基本面進(jìn)行分析，再?zèng)Q定是否投資。(王寶會(huì))