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疫情肆虐持續(xù)、供應(yīng)鏈危機(jī)、通貨膨脹惡化......美國(guó)經(jīng)濟(jì)這一年來不好過。為“救火”通脹問題，美聯(lián)儲(chǔ)去年已經(jīng)釋放出加息的信號(hào)，今年開年第一次議息會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)的表態(tài)更是“鷹”氣十足。

從“鴿”到“鷹”

當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月26日，美聯(lián)儲(chǔ)新年首場(chǎng)FOMC會(huì)議落下帷幕，釋放了更為明確的緊縮信號(hào)。在宣布維持聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間在0至0.25%的同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)表示，預(yù)計(jì)3月如期完成Taper。

按照計(jì)劃，美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)降低每月凈資產(chǎn)購(gòu)買的速度，使其在3月初結(jié)束。從2月開始，每月縮減至少200億美元的美國(guó)國(guó)債和至少100億美元的機(jī)構(gòu)抵押貸款支持證券MBS。

此次的關(guān)注點(diǎn)聚焦在利率問題上。美聯(lián)儲(chǔ)表示，由于目前通貨膨脹率遠(yuǎn)高于2%且就業(yè)市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁，很快上調(diào)聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間將是適當(dāng)?shù)摹?/p>

這意味著加息的腳步僅在咫尺。在隨后的新聞發(fā)布會(huì)上，美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆·鮑威爾更是展現(xiàn)了強(qiáng)硬的鷹派立場(chǎng)，強(qiáng)調(diào)了不排除FOMC每次會(huì)議都加息的可能，同時(shí)需要大規(guī)模縮表，以防金融系統(tǒng)崩潰。

FOMC的委員們還就一套縮表原則達(dá)成一致，即通過調(diào)整每月到期債券回籠本金的再投資數(shù)額，來“大幅”縮減規(guī)模龐大的資產(chǎn)負(fù)債表。

鮑威爾強(qiáng)調(diào)，還有很多事情沒有決定，包括隨后加息的步伐及縮表的速度，“目前，我們還沒有就政策路徑做出任何決定”。

市場(chǎng)分析認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⒋蚱埔酝?ldquo;漸進(jìn)式”加息節(jié)奏，本輪收緊力度或比上一輪貨幣政策正常化時(shí)更加激進(jìn)。摩根大通首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家MichaelFeroli直言，“(鮑威爾)不再是‘好好先生’了”。

芝商所則指出，“根據(jù)鮑威爾的講話，利率期貨市場(chǎng)的投資者完全可以預(yù)期3月至少加息25個(gè)基點(diǎn)，同時(shí)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在5月初會(huì)議后第二次加息的可能性接近70%”。芝商所利率觀察工具FedWatch顯示，3月加息概率為100%，今年加息四次的概率為77%。

雖然有些激進(jìn)，但對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)的這一做法，外界并不意外。中國(guó)社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所研究員孫杰對(duì)北京商報(bào)記者表示，這也是預(yù)期之中的事情，這次的會(huì)議只是加快了縮表和加息的步伐。“這次的信息是以往信息的強(qiáng)化，暗示了縮表的同時(shí)將開始加息。”

通脹“持久戰(zhàn)”

這并不意外，畢竟通脹問題已經(jīng)高燒許久了。

其實(shí)早在去年6月時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)就已經(jīng)大幅提高對(duì)通脹的預(yù)期，并提前了下一次加息的時(shí)間框架，但會(huì)后仍堅(jiān)稱通脹壓力是“暫時(shí)性的”。彼時(shí)，美國(guó)CPI出現(xiàn)了約13年來的最大漲幅，而美聯(lián)儲(chǔ)則將總體通脹預(yù)期上調(diào)至3.4%。

當(dāng)時(shí)，外界預(yù)計(jì)，加息最早可能在2023年到來，比更早之前預(yù)期的2024年提前了。

而眼下，問題更加嚴(yán)峻，最新的月度數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)CPI以7%的年率增長(zhǎng)，這是美國(guó)自上世紀(jì)80年代以來的最高水平。面對(duì)如此高的通脹率，美聯(lián)儲(chǔ)不可能坐視不理。

“這將是一場(chǎng)抑制通脹的持久戰(zhàn)。”鮑威爾，自美聯(lián)儲(chǔ)去年12月政策會(huì)議以來，通脹“并沒有好轉(zhuǎn)。它可能變得更糟了……如果情況進(jìn)一步惡化，我們的政策將不得不反映這一點(diǎn)”。

其實(shí)在去年12月的政策會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)就已經(jīng)上調(diào)了2021年、2022年和2023年的通脹預(yù)期。美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)2021年通脹率將升至5.3%，高于此前預(yù)估的4.2%。央行也將2022年的PCE通脹預(yù)期從2.2%上調(diào)至2.6%。

因此，2022開年的加息信號(hào)也并沒有給市場(chǎng)帶來更大的改變。“股市波動(dòng)是有的，但是還不足以稱為大幅下降，因?yàn)樨泿耪叩淖兓缬蓄A(yù)期。”孫杰表示。

至于資本市場(chǎng)，也對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的表態(tài)迅速做出反應(yīng)。周三尾盤，美股大幅跳水，道指由漲超1%迅速轉(zhuǎn)跌。美債收益率大幅走高，2年期美債收益率漲13.7個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.164%，創(chuàng)2020年2月以來新高。美元指數(shù)漲幅擴(kuò)大至0.5%，上逼96.4，刷新1月10日以來高位?，F(xiàn)貨黃金跌幅擴(kuò)大至1.5%。

雖然美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的轉(zhuǎn)向是沖著拯救通脹去的，但孫杰坦言，未來成效如何還不好說。

還有學(xué)者認(rèn)為這一舉措恐怕收效甚微。“美聯(lián)儲(chǔ)加息或許還會(huì)給美國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來更多負(fù)面影響。”中國(guó)社會(huì)科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所國(guó)際投資研究室助理研究員周學(xué)智對(duì)北京商報(bào)記者表示。

周學(xué)智直言：“美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)錯(cuò)過了加息的最佳時(shí)機(jī)。”他表示，就業(yè)市場(chǎng)和通脹的夾擊讓美聯(lián)儲(chǔ)左右為難。早先就業(yè)市場(chǎng)的萎靡讓美聯(lián)儲(chǔ)不敢貿(mào)然加息，而現(xiàn)在美國(guó)就業(yè)情況雖然已經(jīng)得到改善，但是加息對(duì)于解決通貨膨脹或許為時(shí)已晚。

(北京商報(bào)記者 楊月涵 實(shí)習(xí)記者 孟悅)